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　　国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302

　　甲醇主力合约近期连续走强 ，昨日收盘封于涨停
，今日开盘再度大幅冲高 。同为化工品种，甲醇为何能走出独立行情 ，又是什么点燃了这轮冲锋的号角？

　　【甲醇上行的主要驱动】

　　1． 地缘冲突升级
，进口预期收缩

　　美伊冲突持续，霍尔木兹海峡通行受限 ，中东是我国甲醇最主要的进口来源地
，进口大幅收缩是本轮上涨的核心驱动
。据卓创统计，中东约62%的甲醇装置处于停车状态 ，市场预期9月进口量或降至50万吨以下。

　　（资料来源：期货日报）

　　2． 港口库存持续去化，处于多年低位

　　截至9月2日
，甲醇港口库存64.15万吨，一周去库4.41万吨 ，同比明显偏低；内地工厂库存同步回落至近年低点 。可流通货源偏紧
，现货惜售情绪浓
。

　　（资料来源：隆众资讯）

　　3． 现货偏强，基差偏高

　　太仓现货3503元/吨 ，单日上涨140元；全国20个主要城市中19个上涨
，涨幅多在100 - 400元/吨。基差处于近几年同期偏高位置，现货对期货拉动明显 。

　　（资料来源：隆众资讯）

　　4． 需求边际回升 ，港口库存改善

　　前期检修的烯烃装置陆续重启
，MTO开工率继续上涨；港口库存有望从累库转为去库；

　　【甲醇后续关注要点】

　　1． 地缘与海峡通航

　　海峡通行状态直接决定进口能否恢复，是当前盘面波动的主导变量之一。

　　2． 港口实际到港量

　　9月实际到港量能否兑现低位预期 ，是验证去库逻辑能否兑现的关键
。

　　3． PP-3MA指标

　　该指标目前处于偏低位置
，意味着下游烯烃对高价甲醇的承受能力或有限，可能反过来限制甲醇上涨的空间。

　　4． 煤炭价格

　　成本端若继续抬升 ，估值底部或继续上移；

　　5． 内地货源能否补充港口

　　若运费高 、运力紧张，内地甲醇或难以运往华东港口
，港口货源得不到补充，港口偏紧格局维持 ，则有望支撑甲醇价格偏强 。

　　截稿时间：2026年9月9日10点33分

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